(Bloomberg) — No tenía por qué ser así, con la economía en auge, la amigable Reserva Federal a su espalda y Donald Trump camino a la Casa Blanca, Wall Street no vio más que un revés cuando el calendario cambió.
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Diez días después de 2025, las esperanzas de un viaje fácil en los mercados están en problemas. Un comienzo de año inestable se convirtió en una liquidación general el viernes, ya que los comerciantes que lo vieron tal vez interpretaron la evidencia de una mayor fortaleza en el mercado laboral de EE. UU. cerrar la puerta a una nueva flexibilización monetaria.
La acción del viernes fue la señal más clara hasta ahora de que las buenas noticias económicas no son necesariamente una bendición para los mercados puros y simples, amenazando a las estrategias sensibles a las tasas de interés y a las empresas cargadas de deudas en todos los ámbitos, ya que un informe de Corporate America mostró que los salarios aumentaron y la tasa de desempleo ha caído, creando un dolor de cabeza para todos aquellos que tienen crecientes esperanzas para 2025 del banco central de Jerome Powell de obtener más sobre incentivos.
«Las últimas semanas podrían ser un buen adelanto de cómo será el resto del año», dijo Priya Misra, gestora de cartera de JP Morgan Asset Management. tenemos una combinación de valoraciones ricas y retrasadas de la Fed (todos los precios de los activos con optimismo y aterrizajes suaves) e incertidumbre política bilateral”.
Las acciones cayeron y el S&P 500 terminó la semana con una caída de casi un 2%, la mayor caída semanal desde que el presidente de la Fed, Powell, sacudió los mercados el mes pasado al señalar que el espectro de la inflación aún no había sido superado. Los rendimientos extendieron su repunte casi ininterrumpido de 30 años desde entonces. con tipos de interés que superaron brevemente el 5%. Bitcoin se recuperó, pero sólo después de perder un 9% en las tres sesiones anteriores.
Una víctima cada vez mayor de la agitación ha sido el epítome de los activos de riesgo denominados el comercio de Trump. su mitad ascendente, que predijo recortes de impuestos y desregulación que impulsaron las acciones incluso después del estallido de los últimos dos años.
Si bien el bitcoin se ha mantenido marcadamente más alto desde el día de las elecciones, las ganancias del S&P 500 se han reducido en aproximadamente un 1%. Las acciones de pequeña capitalización, cercanas a una apuesta neta por las políticas proteccionistas a favor del crecimiento del presidente electo, han bajado un 3%. Los rendimientos también amenazan con elevar el costo de financiar la agenda política de Trump, con rendimientos a 10 años ahora cerca de 20. son superiores en un punto básico a los de finales de año.
«Hay mucho optimismo basado en el consenso de que la Reserva Federal seguirá recortando las tasas», dijo en una entrevista telefónica Max Wasserman, gerente senior de cartera de Miramar Capital.
A diferencia del año pasado, cuando la evidencia de una expansión inflacionaria baja en Estados Unidos impulsó a las acciones y mantuvo los bonos del Tesoro, en enero se produjeron movimientos bajistas en todas las clases de activos, acordes con un enfoque renovado en la inflación. La correlación de 40 días entre los dos mercados se volvió positiva el 4 de diciembre después de disminuir. durante la mayor parte del trimestre, lo que subraya la creciente preocupación de que las persistentes presiones sobre los precios satisfagan el intento de la Reserva Federal de flexibilizar la política.
El rendimiento combinado de acciones y bonos ha sido negativo durante cinco semanas consecutivas, el tramo más largo desde septiembre de 2023, según lo medido por los ETF más grandes del mundo que siguen al S&P 500 y los bonos del Tesoro a largo plazo. Ahora el peor comienzo del S&P 500 es desde 2022. , y 2021 del llamado TLT ETF para lo cual siguen los bonos del Tesoro con vencimiento más largo.
Cuente al magnate del dinero Bill Harnish entre los pocos que vieron venir esto. Su fondo de cobertura de 1.900 millones de dólares Peconic Partners, que ha pasado la mayor parte de los últimos cuatro años acaparando el mercado con un rendimiento del 192%, está desapalancando, vendiendo en corto acciones relacionadas con el sector inmobiliario y frenando el mercado. impacto del megáfono tecnológico, preocupado por que ambos. Las economías débiles y fuertes planteaban riesgos para los alcistas.
«Estás en una situación en la que todos pierden», dijo Harnish por teléfono, citando el riesgo de que una aceleración del crecimiento activara nuevamente a la Reserva Federal. «Creemos que es un mercado muy arriesgado».
El informe de empleo del viernes es el último de una serie de señales de que la economía estadounidense se está fortaleciendo y es probable que aumenten las presiones sobre los precios. Una encuesta de la Universidad de Michigan mostró que las expectativas de inflación al consumidor a largo plazo aumentaron al nivel más alto desde 2008.
Las expectativas del mercado sobre la inflación para los próximos dos años, medidas en intervalos de dos años, son del 2,7%, el nivel más alto desde abril. Los precios de las materias primas subieron un 4% esta semana, mientras que el crudo Brent subió por primera vez desde octubre a 80 dólares por barril. noticias de sanciones estadounidenses.
«Cuantas más sorpresas positivas haya en el crecimiento, más tendrán que preocuparse los inversores por lo que eso significará para la inflación», dijo Dan Suzuki, director adjunto de inversiones de Richard Bernstein Advisors. «Estamos empezando a preocuparnos por lo que eso podría significar para los problemas de liquidez, crecimiento y crédito».
