Disney comenzó 2025 con fuerza al revelar el lunes una fusión sorpresa de su servicio de transmisión de video multicanal Hulu + Live TV con su rival FuboTV, formando una compañía combinada que continuará cotizando públicamente como Fubo, pero con el gigante de Hollywood controlando 70 por ciento y la mayoría del consejo.
Fubo retirará su demanda contra Venu Sports, Disney, Fox Corp. y Warner Bros. contra la empresa conjunta de transmisión de deportes de Discovery, y el director ejecutivo y cofundador de Fubo, David Gandler, liderará la entidad combinada.
Si bien los expertos esperan más fusiones y adquisiciones sectoriales en el futuro, el acuerdo de Fubo sorprendió a la mayoría de los expertos de Wall Street. Sin embargo, no sorprende que los analistas hayan identificado lo que significará la fusión, que se espera que se complete en aproximadamente 12 a 18 meses, para la multiempresa virtual. Distribuidores de programación de video del canal (vMVPD) y más allá. En ese segmento, según YouTube TV, había 8 millones de suscriptores respecto a hace un año. Junto con los 4,6 millones de suscriptores de Hulu + Live TV y los 1,6 millones de suscriptores de Fubo en Norteamérica, la compañía combinada tiene 6,2 millones de suscriptores.
«Honestamente, no lo vimos venir», escribió. bernstein analista Laurent Yun en el informe. «No esperábamos que Disney (ni nadie más) adquiriera efectivamente un activo de vMVPD en problemas con un futuro incierto en el mejor de los casos. Lo que nos perdimos fue la voluntad de Disney de escindir su propio negocio de vMVPD, que esencialmente opera con márgenes cero (reduce). expansión del margen directo al consumidor (DTC)) y la necesidad de crear niveles de precios adicionales para los fanáticos de los deportes (Venu) y quizás Fubo vía) para mitigar las desventajas del (continuo) declive de la televisión de pago».
El resultado debería ser un impulso para la rentabilidad del resto del negocio de streaming de Disney. «En general, se cree que Hulu + Live TV opera con márgenes cero, lo que desacelera los márgenes de DTC (Disney+ y Hulu) en rápida expansión de forma consolidada», dijo. Yoon explicó: “Dado que Disney apunta a lograr márgenes de DTC de más del 10 por ciento para 2026, el flujo de caja de vMVPD (aprox. 4.400 millones de dólares en ingresos en los últimos 12 meses) sin duda ayudarán”.
El analista también señaló que el lanzamiento de Venu «y los posibles nuevos paquetes de Fubo parecen ser una palanca estratégica importante para lanzar una red más amplia y capturar a todos los suscriptores potenciales de ESPN a varios precios». «Seguimos siendo cautelosos sobre las posibles sinergias que se están discutiendo entre los inversores, dados los desafíos estructurales en el modelo de negocio de la televisión de pago».
macquarie analista de medios y tecnología Tim Nolenque tiene una calificación “Neutral” en Disney, escribió en un informe de investigación reciente: «Financieramente, esta combinación con Fubo realmente no mueve la aguja, pero estratégicamente, creemos que es un buen paso para consolidar aún más el negocio de distribución, lo que podría abrir más oportunidades en las negociaciones de transporte, así como desarrollar una publicidad más programática». Nolen también lo hizo notar. «Para Fubo, es una buena solución a los principales problemas que le pesan desde hace algún tiempo; La combinación con Disney le da mucha más escala y resuelve el conflicto de Venu. Por lo tanto, el nuevo Fubo debería acelerar el crecimiento de la transmisión de deportes, dándole el anhelado objetivo de ser un servicio DTC centrado en los deportes».
Moffett Nathanson analistas Robert Fishman y: Michael Nathanson tituló su informe «El Fubo FUBAR», preguntando: «¿Por qué Disney querría agregar otra plataforma de transmisión a su ya larga y creciente lista de ofertas de transmisión para consumidores? ¿Mantener viva la marca Fubo (junto con la capital del estado), además del esperado lanzamiento de ESPN Flagship y el ahora probable próximo Venu? lanzamiento, además de Hulu + Live TV, ESPN+, Hulu SVOD independiente y, por supuesto, Disney+ (que ahora incluye contenido de Hulu y ESPN) únicamente confundiendo aún más la estrategia de transmisión a largo plazo para los inversores de Disney”.
Pero también señalaron que esto podría ser sólo el primer paso hacia más acuerdos en la estrategia de la industria del deporte», escribieron los expertos. «Además, estamos interesados en las posibilidades que probablemente tendrá la decisión de mantener la entidad pro forma en bolsa. servir como recipiente para deportes y para una mayor consolidación de los activos lineales, incluidos los activos propiedad de Disney, ¿podría esta entidad fusionarse con Venu algún día? ¿Qué tal si se combina con ESPN? Esto ciertamente está muy lejos del ámbito de la especulación, pero el acuerdo ciertamente es solo. un paso en un plan más amplio.»
Morgan Stanley analista Benjamín Swinburne se centró en las implicaciones de la fusión para Disney y la industria televisiva en general «En conjunto, la compañía combinada tendrá 6,2 millones de suscriptores en América del Norte, lo que la convertirá en el sexto mayor distribuidor de televisión de pago en los Estados Unidos, y 6,5 millones en todo el mundo, incluyendo Francia y Estados Unidos. España, con unos ingresos proforma de 6.000 millones de dólares», enfatizó. Para Disney, «la compañía combinada asume la responsabilidad de administrar Hulu + Live TV, al tiempo que genera más ingresos, con unos ingresos generales más bajos que los de Disney, pero quizás mejores que Hulu Live TV por sí solo».
El acuerdo con Fubo abre nuevas oportunidades para la potencia de Hollywood, argumentó también. Fubo creará un nuevo paquete de transmisión y deportes de Disney, y Disney, junto con Fox y Warner Bros, ahora han llegado a un acuerdo con Fubo sobre el servicio de transmisión de deportes Venu, que Fubo demandó para evitar…. Estos se suman al servicio DTC insignia de ESPN que se lanzará en agosto”.
¿Qué significa eso? «En un panorama televisivo en el que las transmisiones están reemplazando rápidamente a la televisión de pago y cada vez aparecen más eventos deportivos en vivo en servicios de streaming como Netflix, Disney se asegura de que ESPN cubra sus bases en el futuro», concluyó Swinburne: «La configuración de Venu también es positiva. para Warner Bros. Para Discovery, que necesita expandir su flujo de contenido deportivo en Max, y para Fox, que actualmente no tiene una opción DTC”.
Jason Cuomoanalista en una firma calificadora de deuda Moody’sDisney-Fubo calificó el acuerdo como un «desarrollo positivo» para Disney, Fox y Warner Bros. Para Discovery y su estrategia de streaming, «Aunque el servicio combinado sólo tendrá 6,2 millones de suscriptores norteamericanos, el beneficio real es el acuerdo simultáneo de Fubo para poner fin a todos los litigios contra la empresa conjunta Venu planeada por las emisoras más grandes… que estancó la de Fubo debido a las quejas. sobre sus amenazas competitivas», explicó. «A cambio, los socios de Venu pagarán a Fubo 220 millones de dólares y un préstamo de 145 millones de dólares de Disney. Creemos que se trata de una concesión relativamente pequeña para ayudar a facilitar el lanzamiento de Venu, que tiene el potencial de crear un nuevo e importante conjunto de programación deportiva en streaming. para los aficionados al deporte».
Wedbush analista Michael PachterMientras tanto, se centra en lo que significará el acuerdo para Fubo y sus acciones. “La combinación de Fubo con Hulu+ Live TV debería resultar en un reproductor de streaming más dominante”, argumentó. Creemos firmemente que el nuevo Fubo puede sumar entre 500.000 y 1 millón. clientes por año durante los próximos cuatro años, lo que probablemente generará ingresos anuales de 500 millones de dólares o más. crecimiento, creemos que es justo ver a Fubo como una empresa de «crecimiento» y calificarla en el extremo superior de su rango. Su nuevo precio objetivo es de $6,40, frente a $3,00.
