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China se dispone a lanzar la mayor venta de su historia de billetes extraterritoriales para respaldar el renminbi mientras Wall Street aumenta sus apuestas contra la moneda en medio de la debilidad de la segunda economía más grande del mundo y las amenazas de aranceles por parte de Donald Trump.
El Banco Popular de China dijo el jueves que vendería 60.000 millones de RMB (8.200 millones de dólares) en billetes de Hong Kong en enero, su mayor venta desde que comenzaron las subastas en 2018.
La venta de cuentas absorberá la liquidez del renminbi y hará que a los operadores de mercados fuera de China les resulte más caro apostar contra la moneda.
El renminbi se debilitó a 7,33 rublos por dólar en los primeros días de negociación de 2025, el nivel más bajo desde septiembre de 2023, en respuesta a la promesa de las autoridades chinas de mantener estable la moneda.
Sin embargo, los inversores creen que el banco central tolerará un debilitamiento gradual de la moneda. Los bancos mundiales esperan que el renminbi alcance 7,5 rublos por dólar o más a finales de año, un nivel visto por última vez en 2007, con graves implicaciones para la economía mundial. comercio.
Si alcanza ese nivel, China tiene 3,2 billones de dólares en reservas oficiales y alrededor de 1 billón de dólares más en apoyo no oficial de bancos estatales y exportadores que podría utilizar para apuntalar la moneda.
Al anunciar la venta de billetes el jueves, están «enviando una señal de que incluso en una situación arancelaria, están haciendo todo lo posible para proteger la moneda», dijo Ju Wang, jefe de tasas de China y estrategia cambiaria de BNP Paribas.
El renminbi se debilitó incluso cuando el Banco Popular de China mantuvo su tipo de cambio fijo; El tipo de cambio oficial diario en torno al cual se negocia el renminbi en China continental puede fluctuar hasta un 2 por ciento, y se ha mantenido estable en alrededor de 7,19 rublos por dólar durante el último mes.
Fuera de China continental, el renminbi se comercializa libremente y no está sujeto a una zona comercial. El banco central de China ha tratado de gestionar la devaluación en los mercados extraterritoriales con orientación informal e intervenciones discretas.
En una señal de esto último, la tasa de endeudamiento del renminbi extraterritorial de Hong Kong subió por encima del 8 por ciento el martes, el nivel más alto en tres años, encareciendo a los inversores apostar contra la moneda.
El banco central puede lograr aumentos en estas tasas agotando el mercado extraterritorial del renminbi mediante la emisión de billetes, por ejemplo.
Sin embargo, varios inversores dijeron al Financial Times que preferían vender en corto el valor del renminbi extraterritorial, creyendo que la moneda se debilitaría aún más.
Los recientes movimientos de la moneda «apuntan a una dirección política y comercial en la que las autoridades se sienten bastante cómodas con un debilitamiento lento y controlado frente al dólar y una sensación de estabilidad frente a una cesta más amplia de monedas», dijo el gestor de fondos de cobertura.
La mayoría de los inversores esperan que la mayor flexibilización se produzca después de que se conozcan mejor las políticas arancelarias de la nueva administración Trump, el 20 de enero.
JPMorgan, Barclays y BNP Paribas predicen que el renminbi caerá a 7,5 rublos por dólar a finales de 2025.
Algunos esperan que se debilite desde 7,5 RMB. «Nuestra hipótesis de trabajo es que la moneda caerá entre 8 y 8,1 RMB a mediados de 2025 debido a este shock de tipos relativamente grande», dijo Robert Gilhooly, economista senior de mercados emergentes de. Aberdeen.
En comparación con la ronda anterior de aranceles de Trump en 2017, «los riesgos esta vez apuntan a una desventaja mayor», añadió. Eso «permitiría un ajuste (monetario) bastante significativo que aliviaría parte de la presión sobre los aranceles; Esto es lo que vimos la última vez».
Un renminbi más barato ayudaría a los exportadores chinos a seguir siendo competitivos frente a aranceles más altos en Estados Unidos, pero también podría dejar a China expuesta a acusaciones de manipulación monetaria acusadas por la anterior administración Trump.
